Shyam Metalics and Energy: ICICI Securities vede un rialzo del 93% nel titolo

Jun 16, 2023

SMEL è stato costantemente scambiato a una valutazione inferiore rispetto ai suoi concorrenti sia in termini di EV/EBITDA che di P/E.

Shyam Metalics and Energy (SMEL), uno dei principali produttori integrati di metalli, ha registrato un calo di oltre il 17% a ₹ 295,25 nel prezzo delle sue azioni durante l'ultimo anno. Tuttavia, ICICI Securities, una delle principali società di intermediazione nazionale, rimane ottimista riguardo al futuro della società e ha assegnato un prezzo obiettivo di ₹ 570 ciascuno, che suggerisce un enorme potenziale di rialzo del 93%.

L’intermediazione evidenzia diverse ragioni chiave per le sue prospettive rialziste. Questi includono l’incremento e la stabilizzazione delle capacità esistenti; la recente incursione dell'azienda nel settore dell'acciaio inossidabile e dell'acciaio verniciato, che si prevede produrrà un EBITDA aggiuntivo di ₹ 6 miliardi entro l'anno fiscale 25E; il contributo agli utili di Ramsarup Industries e le capacità di nicchia nel settore del foglio di alluminio e del ferrocromo a basso contenuto di carbonio, che probabilmente aumenteranno gli utili, ha affermato.

ICICI Securities ha sottolineato che il modello di business della società è unico e differenziato, concentrandosi su segmenti di nicchia che forniscono valore invece di concentrarsi sul volume.

L'azienda ha messo in servizio il suo impianto di ferrocromo a basso tenore di carbonio (LC) da 14 kt/a, diventando così la prima azienda nazionale a produrre ferrocromo LC dai tempi di Balasore Alloys nell'anno fiscale 2014.

Inoltre, SMEL ha stabilizzato il suo impianto per fogli di alluminio (Al) da 40 kt/a, producendo fogli sottili da 6 micron, di cui il 75-80% viene esportato. Ha inoltre avviato una linea verniciata a colori da 0,4 MTPA in grado di produrre prodotti GI/GL e PPGL e ha avviato la laminazione personalizzata presso l'impianto di acciaio inossidabile di Mittal Corp a Indore, ha osservato l'intermediazione.

Le prossime strutture dell’azienda avranno un’intensità di capex significativamente inferiore rispetto a quelle dei suoi concorrenti, portando a un periodo di recupero dell’investimento inferiore a tre anni e a un RoE del 20–22% nei prossimi due anni.

Inoltre, secondo ICICI Securities, si prevede che l'integrazione di materie prime come ferrocromo e ferro spugnoso per l'impianto di acciaio inossidabile e ghisa per l'impianto di tubi DI migliorerà ulteriormente la redditività.

Nonostante una capex di Rs. 15-20 miliardi all'anno (che saranno finanziati tramite accantonamenti interni) fino all'anno fiscale 25, si prevede che il rapporto debito netto/EBITDA rimanga entro 0,4x, che è il più basso tra i suoi concorrenti, ha evidenziato l'intermediazione.

ICICI Securities ritiene che entro l'anno fiscale 25, SMEL sarà l'unica azienda metallurgica al mondo a generare flussi di entrate dalle attività di acciaio al carbonio, acciaio inossidabile e alluminio a valle.

“Grazie alla continua espansione della capacità attraverso rotte sia organiche che inorganiche, prevediamo che i ricavi aumenteranno fino a 265 miliardi di ₹ entro l'anno fiscale 25E. La crescita dei ricavi è stimolata dal volume dei prodotti laminati", ha affermato l'intermediario.

ICICI Securities ritiene che SMEL sia l'azienda siderurgica meglio posizionata nel suo universo di copertura grazie alle sue interessanti prospettive di crescita. Il titolo è attualmente scambiato alla valutazione più bassa tra i suoi concorrenti, con un EBITDA pari a 2,4x FY25E.

SMEL è stato costantemente scambiato a una valutazione inferiore rispetto ai suoi concorrenti sia in termini di EV/EBITDA che di P/E. Attualmente è quotata con uno sconto del 50% su Tata Steel e Jindal Steel & Power sull'EV/EBITDA e con uno sconto del 42% e 56% su Tata Steel e Jindal Steel & Power, rispettivamente, sull'EPS FY25E, ha affermato.

Pur riconoscendo il potenziale di Shyam Metalics and Energy, l'agenzia di intermediazione ha anche delineato alcuni dei pochi rischi. Uno di questi rischi è l’esposizione alle fluttuazioni dei prezzi delle materie prime, dei prodotti intermedi e dei prodotti finali, che sono fortemente influenzati dalla domanda e dall’offerta sia nei mercati nazionali che globali. La volatilità di questi prezzi può avere un impatto significativo sull'attività, sulla situazione finanziaria e sui risultati operativi della SMEL.

Gli altri rischi al ribasso sono il ritardo nell’attivazione delle capacità e i dazi all’esportazione sul minerale di ferro, con conseguente ulteriore calo dei prezzi del pellet.

03 analisti intervistati da MintGenie hanno in media una richiesta di "acquisto forte" sul titolo.

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