Colonna: Le scorte globali di stagno sono a due

Jun 12, 2024

I lavoratori cinesi scaricano un rotolo di lamiera stagnata in uno stabilimento alla periferia di Shanghai il 20 novembre 2003. REUTERS/Claro Cortes/file Photo

LONDRA, 12 luglio (Reuters) - La quantità di stagno depositata nei magazzini del London Metal Exchange (LME) è più che raddoppiata nell'arco di un mese.

Il metallo è arrivato quasi ogni giorno in risposta a una forte compressione nella parte anteriore della curva dello stagno LME.

Il premio in contanti sulla consegna in tre mesi è salito a 1.704 dollari per tonnellata a giugno, il più ampio da ottobre 2021.

La stretta si sta ora attenuando, ma è servita a far salire le scorte del LME al massimo di otto mesi di 4.305 tonnellate.

Le azioni dello Shanghai Futures Exchange (ShFE) sono in ripresa dall’inizio dell’anno e attualmente ammontano a 9.203 tonnellate. Il totale delle azioni in borsa è ora il più alto da marzo 2020.

Si tratta di una grande inversione di tendenza per un mercato che stava attraversando una fase di grave scarsità solo un anno fa, e testimonia una domanda debole da parte del settore elettronico.

Ma con l’interruzione dell’offerta incombente in Myanmar, il mercato potrebbe aver bisogno di un certo margine di inventario.

La rigidità del contratto sullo stagno del LME non sembra aver rispecchiato alcuna carenza di stagno nel mercato fisico.

L'elevato premio in contanti ha attirato metallo in diversi magazzini LME.

Le consegne si sono concentrate a Port Klang in Malesia e a Singapore, ma lo stagno è stato garantito anche a Rotterdam, Anversa, nei porti italiani di Genova e Trieste, nel porto spagnolo di Bilbao e negli Stati Uniti

La garanzia di 515 tonnellate a Baltimora è particolarmente significativa, dato che il mercato statunitense era così ristretto nel 2021 che gli acquirenti pagavano la strabiliante cifra di 4.000 dollari per tonnellata in più rispetto al prezzo del LME per ottenere il metallo.

Il premio del Midwest è ora valutato da Fastmarkets a 1.550 dollari per tonnellata, rendendo la consegna sul LME un'opzione praticabile.

È chiaro che la catena di approvvigionamento fisica si è riempita negli ultimi mesi, grazie alla ripresa dei produttori dall’interruzione del COVID-19 e alla domanda da parte del settore della saldatura che è rimasta contenuta.

La stretta del LME sembra essere stata più uno scontro di posizionamento in quello che a volte può essere un mercato relativamente illiquido.

I gestori dei fondi sono diventati rialzisti a maggio e la posizione lunga netta è arrivata a 1.067 contratti a giugno, la più grande scommessa rialzista collettiva dal marzo dello scorso anno.

L'acquisto ha aiutato lo stagno a tre mesi a prendere piede sopra il livello di 28.000 dollari per tonnellata, ed è probabile che abbia costretto i detentori di posizioni corte a coprire, contribuendo alla ristrettezza di liquidità.

All'ultimo scambio a 28.100 dollari, lo stagno si mantiene all'estremità superiore del suo range di scambio di sei mesi, anche se la tensione sulla distribuzione temporale si allenta.

Mentre l’offerta di stagno si è ripresa dall’interruzione di inizio anno in Indonesia e Perù, una nuova minaccia incombe ora.

Dall’inizio del mese prossimo, tutte le attività estrattive di stagno saranno sospese nella regione Wa del Myanmar.

Controllata dallo United Wa State Army (UWSA), il più grande gruppo etnico armato del paese, la regione rappresenta circa il 10% della produzione globale di stagno da miniera.

Secondo l'International Tin Association, è un importante fornitore delle fonderie di stagno cinesi, che lo scorso anno hanno rappresentato circa il 26% della domanda del paese.

La sospensione dell'attività mineraria serve a consentire una verifica delle riserve dopo un decennio di produzione.

Nessuno sa quanto durerà.

Produttori cinesi come Guangxi Huaxi Nonferrous Metal (600301.SS) e Yinman Mining, un'unità della Inner Mongolia Xingye Mining (000426.SZ), hanno chiuso gli impianti per lavori di manutenzione e aggiornamento.

La Yunnan Tin Company (000960.SZ), il principale produttore mondiale di stagno, ha appena annunciato che la sua fonderia di Gejiu si prenderà una pausa per manutenzione di 45 giorni a partire da questa settimana.

Sembra una mossa concertata dell’industria per preservare le scorte di materie prime finché la situazione in Myanmar non sarà più chiara.

Se la sospensione dell’attività mineraria dovesse durare un paio di mesi, come previsto, le fonderie dovrebbero essere in grado di superare l’interruzione dei flussi di concentrato del Myanmar.